(Beritadaerah-Kolom) Proyeksi ekonomi Indonesia untuk 2025–2026 memperlihatkan satu hal yang makin jelas: stabilitas tidak lagi cukup dibaca dari indikator domestik saja. Denyut pertumbuhan kini sangat dipengaruhi oleh guncangan geopolitik, harga energi global, dan arah arus investasi lintas negara. Model proyeksi makro berbasis VAR dan simulasi skenario risiko menunjukkan bahwa struktur ekonomi nasional cukup tangguh, namun rentan terhadap kanal eksternal tertentu—terutama energi dan perdagangan dengan Tiongkok. Di tengah situasi ini, kualitas respons kebijakan menjadi faktor pembeda antara perlambatan ringan dan tekanan yang lebih dalam.
Pertumbuhan PDB Indonesia diperkirakan berada di kisaran 5 persen, dengan skenario dasar sekitar 5,05–5,10 persen. Angka ini tampak stabil, tetapi komposisinya penting untuk dibaca. Mesin utama masih ditopang oleh konsumsi domestik dan investasi, bukan ekspor bersih. Itu berarti fondasi permintaan dalam negeri tetap kuat, namun juga menandakan ketergantungan pada daya beli dan belanja modal. Ketika risiko global meningkat, dua komponen ini akan menjadi bantalan pertama—sekaligus titik rawan jika inflasi dan biaya pembiayaan naik.
Pendekatan ekonometrika yang digunakan dalam proyeksi menunjukkan bahwa guncangan investasi memiliki efek paling kuat terhadap PDB dengan puncak dampak beberapa kuartal setelah shock terjadi. Artinya, setiap percepatan atau penundaan proyek besar akan menghasilkan gelombang efek lanjutan. Dalam konteks ini, pipeline proyek strategis nasional dan kendaraan investasi negara menjadi instrumen penting. Investasi publik yang bersifat counter-cyclical bukan sekadar stimulus, melainkan alat stabilisasi ketika sektor swasta menahan ekspansi.
Risiko terbesar datang dari kanal energi. Indonesia masih berstatus net importir minyak, sehingga lonjakan harga minyak global langsung memukul dua sisi sekaligus: inflasi dan fiskal. Kenaikan harga minyak mentah mendorong biaya logistik, biaya produksi, dan harga barang konsumsi. Pada saat yang sama, skema subsidi energi menciptakan tekanan pada anggaran. Simulasi menunjukkan bahwa shock minyak akibat konflik produsen besar dapat memangkas pertumbuhan beberapa basis poin dan menaikkan inflasi secara terasa. Dampaknya tidak selalu dramatis, tetapi cukup untuk mengubah arah kebijakan moneter.
Ketika harga energi naik, bank sentral menghadapi dilema klasik, menahan inflasi dengan suku bunga lebih tinggi atau menjaga momentum pertumbuhan. Dalam situasi di mana tekanan berasal dari sisi penawaran, pengetatan moneter memiliki efektivitas terbatas. Namun ekspektasi inflasi tetap harus dijaga. Di sinilah pentingnya koordinasi moneter–fiskal agar penyesuaian harga tidak berubah menjadi spiral ekspektasi. Kredibilitas kebijakan menjadi aset makro yang nilainya sering kali lebih besar daripada besaran intervensi itu sendiri.
Selain energi, kanal risiko berikutnya adalah Tiongkok. Hubungan dagang dan investasi Indonesia dengan Tiongkok membuat setiap perlambatan atau eskalasi konflik dagang berdampak berlapis. Permintaan komoditas bisa melemah, arus FDI tertunda, dan sentimen pasar keuangan berubah menjadi risk-off. Model skenario menunjukkan bahwa shock yang bersumber dari konflik dagang atau ketegangan kawasan Taiwan memberi efek lebih persisten dibanding shock minyak. Jika shock energi cenderung tajam tapi temporer, shock permintaan Tiongkok bersifat lebih lama dan merambat melalui banyak jalur.
Ketergantungan pada pasar tertentu bukan masalah saat siklus global sinkron, namun menjadi sumber kerentanan saat terjadi fragmentasi ekonomi dunia. Karena itu, strategi diversifikasi pasar ekspor dan diversifikasi sumber investasi bukan sekadar slogan kebijakan industri, melainkan strategi manajemen risiko makro. Negara yang berhasil menjaga variasi mitra dagang biasanya memiliki volatilitas pertumbuhan yang lebih rendah.
Menariknya, simulasi probabilistik menunjukkan bahwa skenario krisis gabungan—shock energi, konflik dagang, dan gangguan rantai pasok—memiliki probabilitas rendah, tetapi dampak tinggi. Dalam skenario ini, pertumbuhan bisa turun ke kisaran pertengahan 4 persen. Walau peluangnya kecil, konsekuensinya cukup besar sehingga layak dimasukkan dalam perencanaan kebijakan. Di dunia manajemen risiko, tail risk sering diabaikan bukan karena tidak penting, tetapi karena jarang terjadi. Padahal biaya ketidaksiapan jauh lebih mahal daripada biaya pencegahan.
Struktur konsumsi rumah tangga Indonesia menjadi faktor penyangga utama. Basis kelas menengah dan program perlindungan sosial memberi bantalan permintaan. Namun daya tahan konsumsi sangat sensitif terhadap inflasi pangan dan energi. Jika dua komponen ini naik bersamaan, elastisitas konsumsi akan berubah cepat. Karena itu, stabilisasi pasokan pangan dan efisiensi distribusi energi memiliki efek makro yang jauh lebih luas daripada yang terlihat di permukaan.
Komponen investasi memberikan cerita yang berbeda. Proyeksi menunjukkan bahwa investasi memiliki volatilitas lebih tinggi namun juga daya ungkit terbesar terhadap pertumbuhan. Proyek infrastruktur, hilirisasi, dan transisi energi berpotensi menciptakan efek berganda. Kendaraan investasi negara dan proyek siap jalan dapat berfungsi sebagai penyangga siklus. Saat swasta menahan belanja modal karena ketidakpastian global, akselerasi proyek publik dapat menjaga ritme ekonomi tetap bergerak.
Namun kualitas investasi lebih penting daripada kuantitas. Belanja modal yang mengurangi ketergantungan impor energi, memperkuat logistik, dan meningkatkan nilai tambah domestik akan menghasilkan dampak jangka menengah yang lebih kuat. Sebaliknya, investasi yang hanya menambah kapasitas tanpa memperbaiki produktivitas akan cepat kehilangan efek dorongnya. Dalam konteks ini, investasi produktivitas menjadi kata kunci.
Dari sisi eksternal, stabilitas nilai tukar tetap menjadi variabel transmisi penting. Shock geopolitik biasanya diikuti penguatan dolar dan arus keluar modal dari emerging markets. Indonesia relatif lebih siap dibanding episode krisis lama karena cadangan devisa lebih tebal dan kerangka kebijakan lebih kredibel. Meski begitu, volatilitas tetap membawa biaya melalui harga impor dan sentimen pasar obligasi. Menjaga buffer devisa dan kedalaman pasar keuangan domestik menjadi prioritas strategis.
Model respons impuls dalam proyeksi menunjukkan bahwa dampak shock eksternal tidak selalu langsung memukul PDB. Ada jeda transmisi melalui perdagangan, harga, dan ekspektasi. Jeda ini memberi ruang bagi kebijakan untuk bekerja—jika respons cukup cepat dan terukur. Kebijakan yang terlambat biasanya membuat biaya penyesuaian menjadi lebih besar. Karena itu, kecepatan respons kebijakan sama pentingnya dengan arah kebijakan.
Peran ekspektasi juga menonjol. Kanal kepercayaan dapat memperkuat atau meredam shock riil. Ketika pelaku usaha yakin bahwa otoritas memiliki rencana dan instrumen, mereka cenderung menunda reaksi ekstrem. Sebaliknya, ketidakjelasan arah kebijakan membuat shock kecil terasa besar. Di sinilah komunikasi kebijakan menjadi instrumen makro yang sering diremehkan, padahal efeknya nyata terhadap perilaku investasi dan konsumsi.
Transisi energi muncul sebagai tema strategis dalam proyeksi. Ketergantungan pada minyak impor membuat setiap konflik produsen global menjadi risiko domestik. Investasi pada energi terbarukan, panas bumi, dan surya tidak hanya berkaitan dengan agenda lingkungan, tetapi juga ketahanan makroekonomi. Mengurangi intensitas impor energi berarti mengurangi volatilitas inflasi dan tekanan fiskal. Dalam jangka menengah, ini setara dengan membangun peredam guncangan struktural.
Skenario optimistis menunjukkan bahwa tanpa eskalasi geopolitik besar dan dengan realisasi penuh proyek investasi strategis, pertumbuhan bisa menembus kisaran pertengahan 5 persen. Itu bukan angka spektakuler, tetapi stabil dan berkelanjutan. Dalam dunia yang makin terfragmentasi, stabilitas moderat sering lebih bernilai daripada pertumbuhan tinggi yang rapuh. Resiliensi menjadi mata uang baru dalam penilaian ekonomi.
Distribusi probabilitas pertumbuhan juga memberi pesan penting, hasil paling mungkin berada di sekitar angka dasar, bukan di ekstrem optimistis atau pesimistis. Ini menegaskan bahwa ekonomi Indonesia berada di jalur tengah—cukup kuat untuk menahan guncangan moderat, tetapi belum sepenuhnya kebal terhadap shock besar. Strategi kebijakan terbaik bukan mengejar skenario terbaik, melainkan memperkecil kerusakan pada skenario buruk.
Dari sudut pandang investor, peta risiko ini menyarankan pendekatan selektif. Sektor yang terkait konsumsi domestik, infrastruktur produktivitas, dan substitusi impor energi memiliki profil lebih defensif. Sektor yang sangat tergantung pada permintaan eksternal tunggal lebih sensitif terhadap volatilitas geopolitik. Membaca komposisi pertumbuhan menjadi lebih penting daripada hanya membaca angka headline PDB.
Lanskap makro Indonesia ditentukan oleh interaksi tiga kekuatan: permintaan domestik, investasi strategis, dan shock eksternal. Dua yang pertama dapat dikelola lewat kebijakan dan tata kelola proyek. Yang terakhir tidak bisa dikendalikan, tetapi bisa diantisipasi. Negara yang menang bukan yang bebas dari guncangan, melainkan yang memiliki bantalan paling tebal dan respons paling cepat.
Ekonomi bukan hanya soal angka proyeksi, tetapi soal kesiapan menghadapi ketidakpastian. Dalam konteks proyeksi terbaru, pesan terkuatnya sederhana namun tegas: pertumbuhan masih terjaga, risiko meningkat, dan kualitas kebijakan akan menentukan hasil akhirnya. Ketahanan menjadi strategi utama, bukan sekadar target tambahan.